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??上海世茂股份有限公司（以下簡稱“世茂股份”，600823.SH）終是走到了退市這一步。

??0.43元/股，這是世茂股份5月15日的收盤價，也是其在A股落幕的最終價格。

??從4月12日起，世茂股份股價跌破至1元以下，此后公司股價連續下跌。而根據上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）規定，公司股票連續20個交易日低于1元就會觸及終止上市條件。

??毫無意外，5月15日晚間，世茂股份發布公告稱，公司已收到上交所下發的《關于擬終止上海世茂股份有限公司股票上市的事先告知書》。根據相關規定，上交所對公司股票作出終止上市的決定。同時，世茂股份將于5月16日開市起停牌。

??資料顯示，世茂股份是世茂集團下屬的集綜合商業地產開發與銷售、商業經營與管理、多元投資于一體的綜合地產上市公司，成立于1992年7月，1994年2月上市，至今已超30年。

??世茂集團是少數幾家完成了A+H雙上市平臺的房地產企業，最高光時，世茂集團也曾經躋身行業前十，并創下了一年3000億元銷售業績。但隨著行業持續調整，世茂集團旗下A股平臺至此也要在資本市場謝幕，令人唏噓。

??從輝煌到退市

??世茂股份也曾輝煌過。

??公開資料顯示，世茂股份實際控制人為許榮茂，曾被稱作中國房地產行業的的“豪宅教父”。

??作為國內最早一批房地產商，許榮茂1989年就進軍房地產行業，2000年入主上海老牌上市公司萬象集團，將其更名為世茂股份，專注于運營商業地產。

??世茂股份官網上至今還介紹道，公司以商業地產為主、多元業務為輔，且布局城市超過30個，深耕北京、濟青、蘇滬、杭甬、榕廈、灣區、華中、成渝8大核心城市群。

??2006年至2020年，乘著國內房地產高速發展的東風，許榮茂旗下兩家港股平臺“世茂集團”和“世茂服務”相繼上市，一時間風頭無兩。

??2002年，許榮茂以65億元財富登上胡潤中國富豪榜，位列第二。2016年，許榮茂家族以500億元的資產位列胡潤百富榜第21名。

??不過，世茂系在這一輪地產出清中未能幸免。過去這些年快速擴張也讓世茂系公司累計了大量債務，而這些債務則成了壓垮世茂系的“最后一根稻草”。

??根據世茂股份公告顯示，截至2024年4月30日，公司及子公司公開市場債務、非公開市場的銀行和非銀金融機構債務累計120.55億元未能按期支付。

??幾天后的5月8日，世茂股份公告稱，公司2021年度第二期中期票據應于2024年5月6日兌付本息6.08億元，該中期票據未能按期支付。截至公告日，公司及子公司公開市場債務累計43.85億元本息未能按期支付。

??與此同時，公司間接控股股東世茂集團的情況也不容樂觀。公告顯示，截至2023年末，世茂集團借貸總額2640億元，約1994億元將在未來12個月內到期償還，而同期現金總額僅214億元，未按計劃償還借款規模高達1694億元。

??在解釋未能按期支付巨額債務的原因時，世茂股份稱，主要是自2022年以來，公司銷售情況大幅度下滑的形勢尚未好轉，融資渠道收窄、受限的局面也未有效改觀，公司仍面臨流動性緊張的問題。

??引發世茂系股價大跌的導火索是，4月5日，世茂集團被中國建設銀行（亞洲）股份有限公司向香港特別行政區高等法院提出清盤呈請，涉及財務義務金額約為15.795億港元。

??隨后4月8日，“世茂系”三家上市公司同時暴跌，世茂股份下跌4.55%觸及跌停，港股“世茂集團”則下跌超過18%。

??此后，世茂股份股價便開始在一元退市線徘徊，最終于4月12日，股價跌破一元大關。

??曾試圖自救 但困境難解

??事實上，世茂股份曾通過出售資產、回購股份等方式試圖“保殼”。

??公開資料顯示，為了緩解流動性困難，自2023年9月起，世茂股份便陸續開始轉讓旗下子公司股份，如控股子公司珠海海轉讓持有的新珠海世茂新領域股權，對價合計39.1億元；子公司泉州世茂新里程轉讓持有的部分商業地塊和配套資產，對價2.85億元等。這些交易一定程度上回籠了現金流，減輕公司的債務負擔。

??在此之前，世茂股份已通過集中競價交易方式回購股份，進一步穩定公司的股價。

??去年6月，世茂股份發布公告稱，公司將使用自有資金進行回購，回購總額為1億元至2億元。

??今年1月10日至5月7日，世茂股份通過集中競價交易方式回購股份約1.17億股，占公司總股本的比例為3.13%，回購總金額約1.25億元（不含交易費用）。

??如算上2023年6月27日至2023年9月26日期間的回購數據，世茂股份通過集中競價交易方式，已累計回購約1.49億股，占公司總股本的比例為3.98%，回購總金額約為1.75億元（不含交易費用）。

??世茂股份還曾在公告中表示，回購股份方案尚未實施完畢，公司將繼續實施回購。

??然而，盡管世茂股份在回購股份和轉讓資產方面做出了積極努力，但公司股價仍難以回升。

??更為嚴峻的是，公司2023年年報被會計師事務所出具了無法表示意見的審計報告，主要原因是與持續經營相關存在重大不確定性，以及與房地產相關的資產減值準備或公允價值計量存在重大不確定性。

??從經營層面看，世茂股份確實面臨挑戰。

??4月30日，世茂股份披露2023年年報和2024年一季報，數據顯示，公司2023年凈虧損89.96億元，2024年一季度凈虧損6447.15萬元。

??而今年前4月，世茂股份實現銷售簽約金額約34.5億元，同比增長1%，期內公司也沒有新增房地產儲備項目。

??對世茂股份而言，退市無疑將是一次沉重的打擊。

??根據公告內容，接下來，世茂股份還需繼續履行相關義務，披露重要信息，并盡快聘請主辦券商，做好公司股票進入全國中小企業股份轉讓系統的具體安排和信息披露工作。

??退市不意味著結束，尤其是世茂系還有兩家港股上市平臺，隨著近期地產行業一系列政策利好，內房股接連上漲，港股“世茂集團”已經連續上漲5個交易日，漲幅達到了175%。