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??又一位昔日盟友，與萬達(dá)集團(tuán)“對簿公堂”。

??12月19日消息，融創(chuàng)集團(tuán)已向中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會對大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司（簡稱“萬達(dá)集團(tuán)”）提起仲裁，要求萬達(dá)集團(tuán)及其子公司萬達(dá)商管集團(tuán)支付股份回購款。

??記者從知情人士處獲悉，該事件屬實，仲裁申請已被受理。

??中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會是世界上主要的常設(shè)商事仲裁機(jī)構(gòu)之一。按照規(guī)則，在仲裁委員會受理仲裁申請后，會組織仲裁庭，一般會在組庭之日起6個月內(nèi)作出裁決。

??融創(chuàng)集團(tuán)和萬達(dá)的股權(quán)關(guān)聯(lián)從何而來？這要追溯到多年前。

??2014年12月，萬達(dá)商業(yè)（即更名后的萬達(dá)商管集團(tuán)）在港股上市。上市不久，王健林認(rèn)為萬達(dá)商業(yè)被低估，2016年9月，王健林將萬達(dá)商業(yè)私有化退市，準(zhǔn)備在A股上市。

??根據(jù)萬達(dá)商業(yè)私有化項目書，萬達(dá)商業(yè)計劃在2018年8月31日前完成上市。如果公司在退市滿兩年或2018年8月31日之前未能在內(nèi)地主板市場上市，萬達(dá)集團(tuán)將回購全部股份，并向海外及境內(nèi)投資者分別支付12%和10%的利息。

??“回A”過程中，2018年1月29日，萬達(dá)集團(tuán)發(fā)布消息稱，騰訊控股作為主發(fā)起方，聯(lián)合蘇寧云商、融創(chuàng)中國和京東340億元入股萬達(dá)商業(yè)，收購萬達(dá)商業(yè)香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。

??其中，騰訊投資100億元，持股比例為4.12%；蘇寧和融創(chuàng)分別投資95億元，持股比例為3.91%；京東投資50億元，持股比例為2.06%；四家合計占萬達(dá)商業(yè)的股份比例約14%。按照這一比例計算，萬達(dá)商業(yè)的估值達(dá)2428億元。

??據(jù)悉，王健林與四大巨頭簽署了新的“對賭協(xié)議”：投資方要求萬達(dá)商業(yè)在2023年10月31日前完成上市。不過，協(xié)議并未規(guī)定上市地點(diǎn)。

??投資方還要求，萬達(dá)商業(yè)不可以更改其主營業(yè)務(wù)，2019年租金的凈收益要達(dá)到190億元，如果低于這個數(shù)值，投資方有權(quán)要求萬達(dá)方面給予其現(xiàn)金補(bǔ)償。

??引入新的戰(zhàn)略投資者后，萬達(dá)商業(yè)改名為大連萬達(dá)商管。2018年12月，永輝超市通過受讓大連一方集團(tuán)持股，以35.31億元價格入股萬達(dá)商管，持股占比約1.5%。當(dāng)時亦有報道披露了一則未經(jīng)證實的傳言，指永輝超市與騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)一樣，簽署了同一份“對賭協(xié)議”。

??但此后，萬達(dá)商管赴A股上市之路，依然坎坷。

??2021年3月，萬達(dá)商管發(fā)布通告，撤回A股IPO申請；同時，將輕資產(chǎn)資源進(jìn)行重組，成立珠海萬達(dá)商管，成為向港股沖擊上市的新主體。

??注意，從這時起，申請上市的主體變成了珠海萬達(dá)商管，而不再是萬達(dá)商管。前者是后者的子公司。

??2021年7月～8月，萬達(dá)迎來新一輪戰(zhàn)投，太盟投資、騰訊、碧桂園物業(yè)、鄭裕彤家族等22家投資者與珠海萬達(dá)商管訂立一系列協(xié)議，其中包含利潤保證、回購等對賭約定。

??對賭協(xié)議中，珠海萬達(dá)商管若不能于2023年底成功上市，發(fā)行人需向上市前投資者支付約300億元股權(quán)回購款。

??不過，珠海萬達(dá)商管四次遞表港交所后，上市依然未果，對賭最終失敗。王健林再一次找來白衣騎士。

??2023年12月12日，萬達(dá)商管集團(tuán)與太盟投資集團(tuán)宣布簽署投資框架協(xié)議。今年3月，正式簽署投資協(xié)議，萬達(dá)商管獲得約600億元戰(zhàn)投，化解了珠海萬達(dá)商管的上市對賭危機(jī)，代價是其對珠海萬達(dá)商管的控股比例降至40%，喪失了絕對控制權(quán)，另外60%股份由投資方太盟投資集團(tuán)等持有。

??值得注意的是，早于融創(chuàng)集團(tuán)，今年10月，永輝超市、蘇寧易購就已先后向萬達(dá)集團(tuán)提起仲裁，要求萬達(dá)集團(tuán)及萬達(dá)商管支付股權(quán)回購款約86.79億元。仲裁已被受理。

??爭議核心在于，合作協(xié)議中，究竟是否有回購條款？

??蘇寧易購認(rèn)為，萬達(dá)集團(tuán)和萬達(dá)商管違反了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》的約定，且觸發(fā)了 《戰(zhàn)略合作協(xié)議》中的股份回購條款，萬達(dá)集團(tuán)和萬達(dá)商管拒不糾正且拖延回購股份，遂基于實際情況，向中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會申請裁決，請求裁決萬達(dá)集團(tuán)和萬達(dá)商管回購部分股份，支付回購款50.41億元。

??針對蘇寧易購起訴，據(jù)報道，萬達(dá)集團(tuán)回應(yīng)稱，蘇寧方面并無要求萬達(dá)回購相關(guān)股份的相關(guān)依據(jù)，萬達(dá)也沒有義務(wù)回購。蘇寧方面所持萬達(dá)商管的股份已被查封凍結(jié)，客觀上不具備回購股份的可操作性。

??有分析人士稱，京東、蘇寧、融創(chuàng)投資的是珠海萬達(dá)商管的母公司大連萬達(dá)商管，因此并不在珠海萬達(dá)商管2023年底到期的對賭協(xié)議范圍內(nèi)。而2018年，京東、蘇寧、融創(chuàng)與萬達(dá)的對賭協(xié)議中，究竟有無回購條件，是決定仲裁結(jié)果的關(guān)鍵。

??真相到底如何，則有待仲裁結(jié)果公布。

??值得注意的是，萬達(dá)集團(tuán)及萬達(dá)商管的財務(wù)狀況都不容樂觀。截至2024年6月末，萬達(dá)商管有息負(fù)債1375.61億元，其中一年內(nèi)到期有息負(fù)債302.69億元，貨幣資金115.77億元。2023年以來，萬達(dá)商管已對外轉(zhuǎn)讓了至少26家公司控制權(quán)，涉及北京、上海、廣州、珠海等多家萬達(dá)廣場。但償債路，依然漫長。