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??當一些頭部房企戰略收縮時，民營房企四川邦泰投資集團有限責任公司卻逆市擴張，以“黑馬”之勢在全國多城拿地，引發關注。

??7月10日，邦泰集團再次出手，成功斬獲四川綿陽高新區石橋鋪板塊約90畝優質地塊，在拿地的賽道上繼續“狂飆”。拉長周期看，相關數據顯示，今年前5月，邦泰集團已以134萬平方米拿地面積位列全國房企拿地TOP三，僅次于綠城中國、保利發展，成為民營房企NO.1；拿地金額52億元，全國排名第14位。2021~2025年，邦泰集團在全國累計拿地80宗。

??邦泰集團成立于2012年，房地產業務主要由四川邦泰置業有限公司（以下簡稱“邦泰置業”）操盤運作。邦泰置業成立于2007年，大股東邦泰集團持股比例92.59%，邦泰置業旗下全資、控股或間接控股子公司超百家。

??耀眼的發展下，邦泰集團逆市擴張的可持續性、資金鏈的穩健性以及跨區域管理的有效性，也成為行業關注的熱點，邦泰集團將如何在市場深度調整之際走出一條穩健之路。

??近半數公司有過股權出質，資金承壓？

??邦泰集團近幾年拿地投入較大，僅2025年前5月就達52億元，這樣的大手筆投資，使得業界對企業資金狀況頗為關注。

??邦泰集團稱，今年1~5月平均每月回籠銷售資金26.82億元。按此計算，前5月銷售資金回籠為134.1億元，現金流較為穩定。

??“邦泰堅持審慎的財務策略，資金來源穩定健康，注重資金使用效率與安全，不盲目追求規模擴張，不依賴高杠桿、不高價舉債拿地，也從未跨界經營分散精力，不投資沉淀大量資金的重資產商辦物業，而是守住住宅項目開發這一‘本分’，更多依靠自有資金以及銷售回款來支撐企業的運營和發展。”邦泰集團表示。

??不過，記者通過企查查了解到，邦泰集團及其下屬公司通過股權質押獲取資金的情況也較為普遍。

??公開信息顯示，邦泰置業在2022~2025年間，有7筆股權出質信息，先后將7家子公司作為標的質押給銀行或金融公司，金額為2.85億元。歷史出質則超過40筆。

??在邦泰置業控股的數百家子公司中，也有近半數有過股權出質行為，融資對象涵蓋銀行、信托及其他金融機構。如四川某城市邦泰置業公司，將其在重慶設立的子公司的全部股權分批質押給某商業保理公司，獲取開發資金。

??成都某會計師事務所一資深人士表示，這種“子公司質押股權換取資金”的模式的確能快速撬動杠桿，但也暗藏風險，一旦項目銷售不及預期，子公司償債能力下降，母公司會因此受到影響。

??邦泰集團對此表示，公司各項經營行為均合法合規，子公司層面的個別行為風險亦可控。

??司法糾紛多，質量投訴頻發，管理隱憂顯現

??亮眼業績背后，邦泰集團的管理同樣備受關注。

??據邦泰集團官網，邦泰房地產項目遍布11個省（自治區、直轄市）的39座城市，跨區域發展需要具備極強的管理能力。

??不過，邦泰置業及其子公司層面有較多司法糾紛和處罰事件。

??企查查顯示，邦泰置業涉及司法案件超百起，立案信息近百條，案由包括合同糾紛、施工違約等；部分公司存在欠稅記錄、限制高消費，被列為失信被執行人等。如邦泰置業控股的宜賓某公司，欠稅記錄達5條，2023年的兩筆欠稅金額合計超3700萬元；邦泰置業旗下遂寧、西昌兩公司的欠稅公告也仍記錄在案，金額均超百萬元。重慶一公司則被限制高消費8次，列為被執行人4次。

??對于欠稅、限高等情況，邦泰集團卻不予認可，稱是“不實信息”。

??記者還發現，包括邦泰置業在內有眾多公司在項目開發過程中都曾被當地職能部門處以行政處罰或環保處罰，內容包括“銷售宣傳與實際不符、未按規定修建擅自施工、無證非法使用土地”等。2024年5月，成都某置業公司就因未按規定建設被當地綜合行政執法局罰款近2萬元；昆明某置業公司也因無證施工被當地生態環境局罰款。

??記者在“問政四川”等平臺發現，四川省內部分地級市的邦泰項目還因質量等問題遭遇投訴。西昌熙悅府小區業主就在問政平臺上求助，從去年10月交房以后，200多家業主房屋出現開裂問題，多次與開發商協商無果，該質量問題也得到西昌市相關單位調查核實。

??“邦泰的復雜股權架構雖能隔離部分風險，但若子公司頻繁出現問題，既反映出管理疏漏，也會損害邦泰品牌信譽，影響融資及項目銷售。” 一位不愿具名的房地產行業人士表示。

??邦泰集團對此則表示，邦泰集團建立了統一規范的管理制度和財務體系，確保運營透明高效，并擁有成熟的風險監測與應對機制，保障公司健康運行，同時公司也擁有一支高效、專業的團隊和成熟的管理模式，完全能夠有效支撐跨區域發展。

??當市場從“規模為王”轉向“穩健第一”時，邦泰集團能否從“黑馬”轉化為“千里馬”，取決于其資金鏈的穩健性以及跨區域管理的有效性。