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標(biāo)普上調(diào)中國(guó)房企評(píng)級(jí),釋放樓市企穩(wěn)信號(hào)?

公司李葉 2024-06-24 09:28:40 來(lái)源:中房報(bào)

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??國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的看法似乎有所改變。

??6月20日,國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾(以下簡(jiǎn)稱“標(biāo)普”)將中國(guó)海外發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)海外發(fā)展”)的長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)由“BBB+”上調(diào)至“A-”,并將該公司未償高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)的長(zhǎng)期發(fā)行評(píng)級(jí)由“BBB+”上調(diào)至“A-”。同時(shí)標(biāo)普將其現(xiàn)有中期票據(jù)計(jì)劃的評(píng)級(jí)上調(diào)至“A-”。

??這是2023年下半年以來(lái),三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)首次上調(diào)中資房企的評(píng)級(jí)展望。

??2022年,多家房企出現(xiàn)境外債務(wù)違約的情況,因?yàn)椴豢春弥袊?guó)房地產(chǎn)的銷售和融資環(huán)境,標(biāo)普、穆迪、惠譽(yù)三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)頻繁將中資房企的評(píng)級(jí)無(wú)差別下調(diào)。同年11月,多家中資房企主動(dòng)要求撤銷評(píng)級(jí)。

??上述國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),最近一次調(diào)高中資房企評(píng)級(jí)要追溯到2023年2月9日。這天,標(biāo)普發(fā)布報(bào)告確認(rèn)龍湖集團(tuán)的投資級(jí)評(píng)級(jí),評(píng)級(jí)展望由負(fù)面調(diào)整至穩(wěn)定。與此同時(shí),標(biāo)普確認(rèn)了公司的長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)為“BBB-”,其高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)的發(fā)行評(píng)級(jí)為“BB+”。

??此后,上述國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)中資房企的評(píng)級(jí)開(kāi)始不斷下調(diào)。下調(diào)評(píng)級(jí)的房企中,不乏許多一直被視為地產(chǎn)行業(yè)優(yōu)等生的企業(yè)。

??整整495天之后,中資企業(yè)終于又迎來(lái)了評(píng)級(jí)的上調(diào),這一消息也迅速引發(fā)市場(chǎng)熱議。不少人認(rèn)為,這意味著樓市企穩(wěn)的信號(hào)及國(guó)際投資者對(duì)國(guó)內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)的改觀。

??評(píng)級(jí)調(diào)整邏輯

??“我認(rèn)為,此次標(biāo)普對(duì)中國(guó)海外發(fā)展評(píng)級(jí)的上調(diào)屬于個(gè)例,并不能代表整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)。”德邦證券地產(chǎn)&新材料首席分析師金文曦在接受中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者采訪時(shí)坦言,此次標(biāo)普對(duì)中國(guó)海外發(fā)展的評(píng)級(jí)上調(diào),應(yīng)該是出于對(duì)該公司本身運(yùn)營(yíng)能力、收益率和前景的看中。

??金文曦表示,在標(biāo)普發(fā)布的信息中也寫明了原因,標(biāo)普認(rèn)為在面臨壓力的情況下,中國(guó)海外發(fā)展將通過(guò)母公司中國(guó)建筑集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱 "中建集團(tuán)”)獲得巨大的政府支持。自 2021 年下半年以來(lái),中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)一直處于低谷,市場(chǎng)仍在尋底。盡管該行業(yè)的外部融資條件極具挑戰(zhàn)性,但中國(guó)海外發(fā)展獲得此類融資的渠道未受影響。在某種程度上,這是由于其母公司中建集團(tuán)的大力支持。穩(wěn)定展望是基于標(biāo)普對(duì)中國(guó)海外發(fā)展的母公司中建集團(tuán)的穩(wěn)定展望。標(biāo)普還預(yù)期,中國(guó)海外發(fā)展將在未來(lái)兩年保持良好的財(cái)務(wù)紀(jì)律和杠桿,包括有控制的土地收購(gòu)。

??中國(guó)城市房地產(chǎn)研究院院長(zhǎng)謝逸楓也告訴記者,標(biāo)普等國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在調(diào)整房企評(píng)級(jí)時(shí)通常會(huì)注重該房企包括銷售業(yè)績(jī)、償債能力、融資能力、本身股價(jià)和持續(xù)拿地水平等多個(gè)方面的因素,而中國(guó)海外發(fā)展都表現(xiàn)得不錯(cuò)。

??記者注意到,中國(guó)海外發(fā)展堅(jiān)持審慎穩(wěn)健的財(cái)務(wù)策略,未觸及“三條紅線”任何一條,繼續(xù)保持在“綠檔”且各項(xiàng)指標(biāo)保持優(yōu)秀。截至2023年末,公司凈借貸比率38.7%,融資成本3.55%,均處于行業(yè)最低區(qū)間,在手現(xiàn)金1056.3億元,現(xiàn)金充裕度業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。2024年1~5月,中國(guó)海外發(fā)展實(shí)現(xiàn)銷售額1017億元。

??至于政策及大環(huán)境的改變對(duì)于評(píng)級(jí)的影響,謝逸楓表示,近期來(lái),樓市利好消息頻發(fā),不論是中國(guó)人民銀行擬設(shè)立3000億元保障性住房再貸款,還是國(guó)務(wù)院、住建部的表態(tài),對(duì)于市場(chǎng)而言都是積極信號(hào)。不過(guò),這些政策都還沒(méi)徹底落地。被寄予厚望的“5·17新政”對(duì)目前房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響力也未完全傳達(dá)到銷售端,今年5月份百?gòu)?qiáng)房企的銷售業(yè)績(jī)環(huán)比有所增長(zhǎng),但同比仍大幅下降。因此,很難說(shuō)此次評(píng)級(jí)是受到這類政策和大環(huán)境改變的影響。

??對(duì)于此次評(píng)級(jí)的調(diào)整,中國(guó)海外發(fā)展則表示,這既是國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與資本市場(chǎng)對(duì)公司的肯定,也是對(duì)公司處在市場(chǎng)調(diào)整期給予的支持和推動(dòng)。

??國(guó)際投資者信心增強(qiáng)

??盡管當(dāng)前僅有中國(guó)海外發(fā)展的評(píng)級(jí)被調(diào)高,但仍釋放了積極信號(hào)。

??經(jīng)濟(jì)學(xué)者盤和林告訴記者,雖然當(dāng)前樓市不及預(yù)期,但政策主基調(diào)的改變的確對(duì)樓市穩(wěn)定起到了顯著作用,標(biāo)普對(duì)國(guó)內(nèi)房企提高海外發(fā)展評(píng)級(jí),也是預(yù)期未來(lái)中國(guó)房企財(cái)務(wù)狀況向好,尤其是“白名單”房企,將逐步恢復(fù)現(xiàn)金流循環(huán),發(fā)展也將回歸正軌。

??機(jī)構(gòu)企業(yè)研究總監(jiān)劉水則從三個(gè)層面闡釋了評(píng)級(jí)的調(diào)整將對(duì)地產(chǎn)行業(yè)帶來(lái)的變化。

??第一,標(biāo)普上調(diào)房企評(píng)級(jí),表明國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的預(yù)期正在改善。“5·17新政”以來(lái),監(jiān)管部門實(shí)施大力度的支持政策,重點(diǎn)城市陸續(xù)調(diào)整放松房地產(chǎn)政策,降首套房及二套房首付比例,降公積金貸款利率,進(jìn)而促需求、穩(wěn)市場(chǎng)。近1個(gè)月以來(lái),比如上海、深圳、杭州等房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍度明顯提高,政策效果在逐漸顯現(xiàn),這些將帶動(dòng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)生積極變化。國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)評(píng)級(jí),部分原因是要考慮企業(yè)所處行業(yè)環(huán)境指標(biāo),房地產(chǎn)行業(yè)預(yù)期改善也會(huì)帶動(dòng)企業(yè)評(píng)級(jí)上行。

??第二,將向國(guó)際資本市場(chǎng)傳遞積極信號(hào),有利于房地產(chǎn)企業(yè)國(guó)際融資。標(biāo)普上調(diào)中國(guó)海外發(fā)展評(píng)級(jí)有極強(qiáng)信號(hào)意義,其他國(guó)際機(jī)構(gòu)及國(guó)際資本將會(huì)借鑒參考,也會(huì)改善對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)及房企經(jīng)營(yíng)的預(yù)期,進(jìn)而提升對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)的投資意愿,有利于我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行國(guó)際融資。

??第三,標(biāo)普上調(diào)評(píng)級(jí)背后也表明,在房地產(chǎn)市場(chǎng)深度調(diào)整下,企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還實(shí)現(xiàn)明顯增長(zhǎng),充分說(shuō)明了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的韌性與穩(wěn)健。

??值得注意的是,近期以來(lái)多名國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心也出現(xiàn)變化。

??4月25日,瑞銀投資銀行中國(guó)及香港房地產(chǎn)研究主管JohnLam接受采訪時(shí)表示,他對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)變得更加樂(lè)觀。而他是首批給予恒大賣出評(píng)級(jí)的分析師之一。Lam預(yù)測(cè),明年某個(gè)時(shí)候房屋需求和供應(yīng)將恢復(fù)到歷史平均水平,在21個(gè)主要城市擁有大量投資組合的開(kāi)發(fā)商的股票可能會(huì)出現(xiàn)反彈。他在1月份將包括龍湖集團(tuán)控股有限公司在內(nèi)的幾家公司升級(jí)為買入。

??6月20日,中國(guó)外匯交易中心黨委書(shū)記霍穎勵(lì)在2024陸家嘴論壇上表示,境外投資者已經(jīng)連續(xù)16個(gè)月凈買入國(guó)內(nèi)債券,債券持有規(guī)模超過(guò)4萬(wàn)億元,創(chuàng)下歷史新高。在中美利差倒掛的背景下,境外資金持續(xù)流入銀行間市場(chǎng),顯示了人民幣金融資產(chǎn)的吸引力。

??廣東省城鄉(xiāng)規(guī)劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認(rèn)為,綜合來(lái)看,政策面、市場(chǎng)面、資金面等多重利好,促進(jìn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)明顯增長(zhǎng),這必將引領(lǐng)企業(yè)發(fā)揮標(biāo)桿示范作用,積極促進(jìn)和帶動(dòng)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

原創(chuàng) 宏觀 政策 市場(chǎng) 公司 土地 觀點(diǎn) 金融 海外 產(chǎn)業(yè)鏈

中國(guó)城市住房?jī)r(jià)格288指數(shù)

(2023-02)

1571.9點(diǎn)

  • 0.13%
  • -0.91%
日期指數(shù)環(huán)比同比
2023.011569.9-0.97%-0.14%
2022.121572.1-0.92%-0.11%
2022.111573.9-0.12%-1.08%
2022.101575.8-0.20%-1.01%
2022.091579.0-0.02%-0.87%
2022.081579.3-0.04%-0.62%
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