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??在IPO獲受理不到3月后，廣東皇派定制家居集團股份有限公司（以下簡稱“皇派家居”）于7月15日收到證監會發出的首次公開發行股票申請文件反饋意見。

??證監會對皇派家居提出的反饋意見包含四大類，要求說明規范性問題、信息披露問題、與財務會計資料相關的問題、其他問題共計等25個問題。

??證監會要求皇派家居對客戶集中度較低原因，供應商集中原因，報告期各細分產品銷售收入、單價、銷量、毛利情況，經銷收入占比較大的原因及具體財務數據，報告期內主營業務毛利率波動原因，經銷商變動頻繁，涉重大違規、虛假宣傳、對賭協議、消費者投訴、行政處罰，產品服務屢遭投訴等一系列問題作出回復。

??皇派家居創建于2007年，專業從事系統門窗的研發、設計、生產、銷售，主要產品包括各類型鋁合金窗、鋁合金門及陽光房。財務數據顯示，2019年~2021年度，皇派家居分別實現營業收入7.87億元、8.04億元、10.25億元；實現歸屬母公司凈利潤4604.78萬元、1.14億元、1.31億元。

??此前4月21日，皇派家居遞交招股說明書，擬在深市主板上市，保薦機構為中泰證券，擬募資8.48億元，主要用于鋁合金窗智能化生產線擴建項目、鋁合金門窗智能工廠建設項目、研發中心及信息化建設項目等。

??這是皇派家居第二次辦理輔導備案，早在2020年9月，皇派家居就曾在廣東證監局辦理輔導備案登記，當時的輔導機構為國泰君安證券。對此，此次反饋意見中證監會要求皇派家居說明前次申報的情況，未申報或撤回的原因，更換保薦機構的原因。

??招股書顯示，皇派家居以經銷商模式為主，2021年，經銷模式貢獻了9.9億元的營業收入，占主營業務收入99.91％；直營模式貢獻了89.31萬元的營業收入，占比僅為0.09％。

??過去幾年，皇派家居經銷商變動較為頻繁。2019年至2021年，皇派家居經銷商數量分別為856家、825家、812家，數量逐年減少。同期退出經銷商分別有164家、164家、140家；同期新進經銷商分別為133家、151家、159家。

??皇派家居解釋稱：“2019年以來公司強化了對經銷商隊伍的整改和考核，加大了對經營業績較差和違規經營經銷商的淘汰力度，導致2019年和2020年經銷商數量有所下降。”

??基于此，證監會要求皇派家居披露經銷商選取標準和批準程序，對不同類別經銷商、多層級經銷商管理制度，終端銷售管理、新增及退出管理方法，定價考核機制，退換貨機制，物流管理模式（是否直接發貨給終端客戶），信用及收款管理，結算機制，庫存管理機制，對賬制度，信息管理系統設計與執行情況，說明相關內控制度設計的合理性及運行的有效性。

??值得注意的是，2020年9月，皇派家居進行股改時，引入紅星美凱龍和慕思股份姚吉慶戰投。約定如果皇派家居三年內未完成上市，則需由皇派家居控股股東或其指定的第三方按此次股權轉讓價款回購，并按年化6%計算利息給姚吉慶。

??皇派家居于2021年9月接受上市輔導，隨后的12月，珠海真創與姚吉慶、皇派家居突然簽署補充協議，約定上述的股份收益、回購程序等條款自補充協議簽署之日起不可撤銷的終止，且自始無效。

??對賭協議向來是問詢的主要問題之一，雖然相關協議已終止，但其合理性仍受到監管層的重點關注。證監會要求皇派家居對吸收紅星美凱龍、慕思股份等相關方入股，是否存在其他利益安排作出解釋。

??除此之外，房采中國注意到，關于產品質量消費者投訴也被證監會重點問詢。

??2021年7月皇派門窗宣布將推進全國門窗安裝最高標準“皇派門窗德系安裝標準”。證監會要求皇派家居說明安裝標準為“德系”的依據，是否涉及虛假宣傳，皇派家居主要采用經銷方式，產品的安裝服務如何提供，皇派家居募投項目亦未涉及售后服務，相關標準如何實現。

??對于皇派家居產品存在一定數量的消費者投訴，投訴理由包括尺寸錯誤、不予退款及裝修補貼、服務不到位、嚴重漏雨、降噪效果與宣傳不符等等，投訴對象包括皇派家居及旗下經銷商等，有消費者投訴自己在經銷商處付了定金后，皇派家居卻以經銷商對工廠欠款較多，未收到該筆定金為由不予發貨，皇派家居稱淘汰不合規經銷商，但投訴卻不降反增等情況。證監會要求皇派家居說明產品質量合格，是否與宣傳相符，拒不發貨是否違反合同義務，經銷商損害消費者利益的行為是否知曉，是否應當承擔相應責任，能否對經營進行有效管理。

??除了皇派家居對經銷商的管理及產品質量監管方面存在疏漏之外。此前，皇派家居還曾有過未經審批私自擴建的情況。

??2020年3月和10月，皇派家居因在未取得施工許可證、建設工程規劃許可證的情況下，擅自建設廠房擴建工程，被監管部門處以行政處罰，共罰款18.06萬元。

??證監會要求皇派家居說明多次因擴建工程因未及時取得建設工程規劃許可及建筑工程施工許可被主管部門行政處罰的原因，相關建筑是否屬于違章建筑，是否存在被強制拆除的可能，相關建設工程規劃許可證、建筑工程施工許可證目前是否已經取得，發行人募投項目相關手續是否齊備。

??針對包括上述問題在內的25個問題，證監會要求保薦機構中泰證券股份有限公司在30日內逐項落實并提供書面回復和電子文檔。如未能按期提交反饋意見，證監會將予終止審查。

??對于問詢反饋情況、產品質量等問題，中國房地產報記者致電致函皇派家居，截至發稿，未收到采訪函件回復。

??如果皇派家居上市進程順利，將成為繼森鷹窗業后的“門窗第二股”。值得一提的是，兩家公司同屬門窗細分領域，面對的經歷也頗有相似。

??森鷹窗業從2020年12月29日首次公開發行股票并在創業板上市招股書開始，此后共收到3次深交所審核問詢函以及審核中心意見落實函，質詢問題超過60多條，其中關于公司收入和業績、毛利率、應收賬款等問題一直受到深交所追問。

??據房采中國不完全統計，建材家居正在籌備上市的企業中，森鷹窗業、書香門地、雨中情、泛亞衛浴、時代裝飾、箭牌家居都曾收到證監會反饋意見，多集中在實控人股權敏感性、財務數據、信用及經營風險等關鍵性問題。

??對于監管函件的密集發布，有業內人士表示，“這也側面反映出可能有一些建材領域相關上市公司確實存在違規情況，對于證券市場法律法規不夠重視。”隨著監管力度不斷增強，將會創造良好的二級市場投資環境，更好地保護投資者。