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??泛海控股（000046. SZ）推動(dòng)旗下金融核心公司民生證券IPO上市的意圖已愈加強(qiáng)烈。

??1月21日，泛海控股公告，擬以1.53元/股的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓其持有的民生證券1,545,359,477股股份，轉(zhuǎn)讓總價(jià)為23.64億元。接盤方是一家名為上海灃泉峪企業(yè)管理有限公司（以下簡稱“上海灃泉峪”）的企業(yè)。

??一個(gè)月前，泛海控股曾先后向天津同創(chuàng)、天津同成、天津同享三家員工持股平臺轉(zhuǎn)讓民生證券股份，而此次的轉(zhuǎn)讓對象與公司方并無關(guān)聯(lián)。

??上海灃泉峪是一家由原博匯紙業(yè)董事長楊延良控制的公司。

??如果這次股份轉(zhuǎn)讓得以完成，上海灃泉峪將持有民生證券13.49%的股份，變身成為僅次于泛海控股的第二大股東。泛海控股對民生證券的持股將進(jìn)一步下降。

??上海灃泉峪成第二大股東

??根據(jù)1月21日轉(zhuǎn)讓公告，泛海控股擬以1.53元/股的價(jià)格，向上海灃泉峪轉(zhuǎn)讓其持有的民生證券1,545,359,477股股份，轉(zhuǎn)讓總價(jià)為23.64億元。這部分股權(quán)約占民生證券目前總股本的13.49%。

??上海灃泉峪是一家成立僅一個(gè)月的公司，新注冊成立于去年12月18日，但注冊資本卻高達(dá)40億元。其經(jīng)營范圍包括企業(yè)管理、企業(yè)管理咨詢、信息咨詢服務(wù)。

??資料顯示，該公司實(shí)際由原博匯集團(tuán)、博匯紙業(yè)董事長楊延良實(shí)際控制。其中，楊延良持有上海灃泉峪40%股權(quán)，楊振興、楊振宇分別各持有30%股權(quán)。少有的資料顯示，楊延良與楊振興實(shí)為父子關(guān)系。

??將民生證券股權(quán)匆匆轉(zhuǎn)讓給新成立的公司，泛海控股并不是頭一次。

??去年12月22日，泛海控股首先向天津同享、天津同成兩家員工持股平臺，以不超過 3 億元，轉(zhuǎn)讓不超過1.961億股民生證券股份（約占民生證券總股本的 1.71%）。

??一周后的12月30日，泛海控股再次以每股1.53元的價(jià)格向員工持股平臺天津同創(chuàng)，轉(zhuǎn)讓民生證券不超過1.308億股股份（約占民生證券目前總股本的1.14%），涉及金額合計(jì)不超過2億元。

??這三家員工持股平臺中，天津同創(chuàng)成立于去年12月25日，天津同享與天津同成則成立于去年12月17日，均是在受讓民生證券股份前，閃電成立。

??此外，泛海控股還向珠海隆門中鴻股權(quán)投資基金（有限合伙）轉(zhuǎn)讓了民生證券0.71%股份，該公司也僅成立于2020年8月31日。

??作為博匯紙業(yè)曾經(jīng)的董事長，楊延良目前關(guān)聯(lián)公司有9家。除了山東科潤投資有限公司、山東海博豐投資控股有限公司和新成立的上海灃泉峪三家仍在業(yè)及在存續(xù)期，其余均已為注銷或吊銷狀態(tài)。

??其實(shí)際已不再是博匯集團(tuán)的實(shí)控人。早在2019年12月，博匯紙業(yè)實(shí)際控制人楊延良及其配偶李秀榮，已將其所持山東博匯集團(tuán)有限公司（以下簡稱“博匯集團(tuán)”）100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓予金光紙業(yè)。

??楊延良、李秀榮二人此前通過博匯紙業(yè)控股股東博匯集團(tuán)持有博匯紙業(yè)28.84%股份，這筆交易完成后，博匯紙業(yè)的實(shí)際控制人也隨之變更為金光紙業(yè)。

??據(jù)了解，泛海控股目前持有民生證券44.52%股份。本次轉(zhuǎn)讓及上述三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，泛海控股對民生證券的持股比例將降至27.47%。上海灃泉峪將憑借13.49%的持股，變身成為民生證券僅次于泛海控股的第二大股東。

??民生證券上市進(jìn)行曲

??今年1月5日，泛海控股將其位于武漢中央商務(wù)區(qū)的8.37萬平方米土地，賣給了綠城，作價(jià)30.66億元。這已是其在武漢CBD僅剩的最核心地產(chǎn)項(xiàng)目。

??實(shí)際上，為獲得更多的外來資金解決公司債務(wù)問題，及推動(dòng)公司及旗下公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，民生證券在去年就曾多次吸引戰(zhàn)投，引入外部資金。此次引入上海灃泉峪僅是冰山一角。

??而僅不完全統(tǒng)計(jì)，自去年至今，泛海控股通過對民生證券增資擴(kuò)股、轉(zhuǎn)讓股份及引入戰(zhàn)略投資者變現(xiàn)的金額就超過95億元。

??2020年4月，民生證券曾大規(guī)模增資擴(kuò)股，15位投資者認(rèn)購民生證券18.37億股，認(rèn)購價(jià)格為1.361元/股，共計(jì)出資25億元。這些投資者中就包括深圳索菲亞投資，及安徽出版集團(tuán)旗下時(shí)代出版等，有多家為上市公司。

??4個(gè)月后的8月31日，泛海控股以42.29億元的總價(jià)，向張江集團(tuán)、張江高科等22家投資者轉(zhuǎn)讓民生證券約31億股股份。該部分股權(quán)占民生證券的27.12%。

??也是這次轉(zhuǎn)讓之后，泛海控股持有的民生證券股權(quán)直接從71.64%下降至44.52%。但泛海控股仍為后者控股股東，而山東高新持有民生證券3.81%股權(quán)，為民生證券第二大股東。

??多次的增資擴(kuò)股及引戰(zhàn)動(dòng)作，被認(rèn)為是泛海控股推動(dòng)民生證券IPO上市的前夜。

??早在去年8月，引入張江集團(tuán)、張江高科等投資者后，泛海控股就稱，在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，下一步相關(guān)各方將深入研究監(jiān)管政策，密切關(guān)注市場形勢，積極推進(jìn)民生證券上市事宜。

??1月21日的最新公告中，泛海控股也稱，本次出售民生證券部分股份，將有效優(yōu)化其股權(quán)結(jié)構(gòu)，整合股東資源，為民生證券帶來新的資源和戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇。

??據(jù)媒體報(bào)道，由于民生證券主要從事金融業(yè)務(wù)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，其要順利完成上市，泛海控股首先需要將其從控股子公司轉(zhuǎn)為參股子公司。

??此前亦有業(yè)內(nèi)人士透露，“泛海系”計(jì)劃分拆民生證券IPO，引入上海國資官方背景有利于IPO的順利實(shí)施。

??據(jù)了解，2020年，民生證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.31億元，同比增長35.11%，實(shí)現(xiàn)凈利潤9.16億元，同比增長72.09%。

??而截至2020年12月31日，民生證券投資銀行事業(yè)部IPO過會家數(shù)30家，在審項(xiàng)目共49家（不含過會待發(fā)行）：其中IPO項(xiàng)目43家，再融資項(xiàng)目3家，并購重組項(xiàng)目2家，債券類項(xiàng)目1家。投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出。

??除了積極推動(dòng)金融公司的上市，泛海控股出售民生證券股份也意在變現(xiàn)一部分資金“紓困”。

??據(jù)悉，此前因融資需要，泛海控股已經(jīng)將50.81億股民生證券股份進(jìn)行了質(zhì)押。該公司稱，擬逐步償還存量貸款，并解除該部分質(zhì)押。

??數(shù)據(jù)顯示，2020年三季度，泛海控股營收92.29億元，增長11.01%；凈利潤則虧損6.12億元，同比下降達(dá)124.55%。公司資產(chǎn)負(fù)債率79.06%。另外，該公司短期借款及一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債就達(dá)408.04億元，而手中現(xiàn)金僅160.73億元。

??泛海控股此前曾表示，除民生證券外，其對民生信托持股93.42%，對亞太財(cái)險(xiǎn)持股51%，都存在較大的引戰(zhàn)空間。雙方未來均將計(jì)劃引進(jìn)有實(shí)力的股東、合作伙伴及戰(zhàn)略投資者。

??泛海控股的股權(quán)變現(xiàn)之路仍在繼續(xù)。