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??11月25日，根據(jù)香港聯(lián)合交易所通告，融信服務(wù)于當(dāng)天上午9時正式恢復(fù)買賣，此前該公司已短暫停牌。這一復(fù)牌舉動，似乎預(yù)示著融信服務(wù)為其私有化退市所做的蓄勢已近尾聲。

??11月18日，融信服務(wù)發(fā)布停牌公告。停牌消息發(fā)布后，關(guān)于其可能被收購的傳聞便不絕于耳。4天后，融信服務(wù)作出了相關(guān)回應(yīng)。11月22日晚間，融信服務(wù)發(fā)布公告，要約人及本公司各自的董事會聯(lián)合宣布，于2024年11月15日，要約人要求董事會向計劃股東提呈有關(guān)建議以計劃方式將本公司私有化的建議。因此，融信服務(wù)停牌的原因最終露出水面，即為其私有化退市計劃鋪路。

??從物業(yè)管理行業(yè)來看，在私有化退市這條路上不乏先行者。先有藍(lán)光嘉寶服務(wù)、華發(fā)物業(yè)，后有融信服務(wù)。

??前兩家分別在2021年8月10日、2024年9月30日正式退市。藍(lán)光嘉寶服務(wù)退市的時間相對較久遠(yuǎn)，退市原因顯然不具有借鑒意義。而華發(fā)物業(yè)和融信服務(wù)的退市舉動均發(fā)生在今年，一前一后，私有化退市不免讓人生疑。

??對于私有化退市的原因，融信服務(wù)方面給出了解釋，股價低，公司很難開展股權(quán)集資活動。公司私有化后，可以更專注于長期增長及裨益的戰(zhàn)略決策，不再承受由此產(chǎn)生的市場期望、股價波動及合規(guī)要求的壓力，也可增強公司的靈活性，減少因上市公司可能產(chǎn)生的額外成本及開支。

??私有化退市：大股東精心布局下的資本運作

??經(jīng)過一系列精心布局，歐宗洪通過家族信托成功將融信服務(wù)的全部股權(quán)收入囊中。目前，家族信托持有融信服務(wù)約73.8%的股份，其中兩大控股公司融心一品和福美國際分別掌握59.04%和14.76%的股權(quán)，而歐宗洪作為家族信托的財產(chǎn)授予人和保護人，對這部分股權(quán)擁有絕對控制權(quán)。

??回顧融信服務(wù)的上市歷程，2021年7月16日，公司成功在香港交易所主板掛牌上市，發(fā)行價為4.88港元/股，發(fā)行量為1.33億股，全球發(fā)售所得款項凈額約為6.285億港元。然而，截至2024年11月18日停牌，股價已跌至0.52港元/股，市值約為2.64億港元。

??面對這一嚴(yán)峻形勢，融信服務(wù)不得不做出私有化退市的決定。根據(jù)公告披露，融信服務(wù)的要約注銷價定為0.6港元/股，較停牌前的收盤價溢價約15.38%，但相較截至6月30日的每股資產(chǎn)凈值折讓約53.49%，更較發(fā)行價下跌近87.7%。由于歐宗洪家族已掌握73.8%的股權(quán)，外部股東僅持有26.2%的股份，因此按照擬要約的1.33億股計算，私有化所需付出的總代價僅為0.798億港元。

??這意味著，大股東僅需花費近0.8億港元的現(xiàn)金，即可獲得對剩余約4.826億港元募集資金的自由支配權(quán)。從經(jīng)濟角度來看，這無疑是一筆極為劃算的交易。它不僅讓大股東以極低的成本鞏固了對融信服務(wù)的控制權(quán)，還為公司的未來發(fā)展開辟了新的道路。

??然而，私有化退市對于融信服務(wù)的未來發(fā)展究竟意味著什么？這仍是一個值得深入探討和關(guān)注的問題。但可以肯定的是，這一決策背后蘊含著大股東對公司的戰(zhàn)略考量與資本運作手筆。

??業(yè)績虧損與股價下行的雙重壓力

??股價下行與業(yè)績虧損，或許正是推動融信服務(wù)走向私有化的根本原因。自2021年7月上市以來，融信服務(wù)的股價卻并未如市場所期，反而逐年走低。與股價命運相似，融信服務(wù)的業(yè)績也未能盡如人意。

??據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，融信服務(wù)收入約為4.25億元，較去年同期減少了3%。更為嚴(yán)峻的是，期內(nèi)公司出現(xiàn)了約0.8億元的虧損，實現(xiàn)了由盈轉(zhuǎn)虧的轉(zhuǎn)變，公司擁有人應(yīng)占虧損更是達到了1.13億元。

??在漸苒物業(yè)研究院首席研究員湯曉晨看來，“主要源于大環(huán)境下其股票流通量低、交易價格持續(xù)下跌導(dǎo)致的實際融資困難，而每年的上市成本較高，鑒于融信服務(wù)本身也面臨業(yè)績增速放緩、利潤空間壓縮的現(xiàn)實壓力，私有化退市可減少行政成本與管理資源，便于自由決策。”

??毋庸置疑，物業(yè)發(fā)展的環(huán)境已經(jīng)發(fā)生改變，私有化后對大股東來說更有利。

??同策研究院聯(lián)席院長、首席研究員宋紅衛(wèi)分析稱，“一是增加控股股東的控制權(quán)，目前公司決策還要顧及大部分中小股東的利益和意愿，私有化后就不需要。二是減少監(jiān)管負(fù)擔(dān)，提高公司決策效率，目前公司要嚴(yán)格遵守上市公司的財務(wù)制度和信息披露制度，尤其是在開發(fā)業(yè)務(wù)板塊的關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)，對財務(wù)報表影響較大，私有化后監(jiān)管負(fù)擔(dān)降低，可以提高靈活決策的效率。”

??此外，不得不提的是，融信中國與融信服務(wù)之間的緊密關(guān)系。雖然兩者并無直接的股權(quán)關(guān)系，但融信服務(wù)屬于融信中國實控人歐宗洪旗下公司，且雙方建立了長期的合作關(guān)系。在融信中國多次陷入債務(wù)違約的境地后，與融信中國關(guān)系緊密的融信服務(wù)也面臨著不小的壓力。

??資料顯示，融信中國的業(yè)績也并不樂觀。截至2024年6月30日，融信中國實現(xiàn)營業(yè)總收入142.02億元，同比增長6.55%；然而，歸屬母公司凈利潤卻為-19.31億元，同比僅增長3.1%；毛利率為20.51%，而資產(chǎn)負(fù)債率則高達83.6%。

??歐國飛融信服務(wù)私有化退市夢碎

??自2015年起，歐國飛便在融信中國擔(dān)任重要職務(wù)，涉足融資領(lǐng)域并掌管滬蘇區(qū)域公司。2023年9月12日，其父歐宗洪正式辭去了融信服務(wù)執(zhí)行董事、董事會主席等關(guān)鍵職位，由歐國飛火速接任，同時身兼多職。

??今年4月29日，歐國飛還接任了融信服務(wù)行政總裁一職，該職位此前由在融信服務(wù)工作了近8年的職業(yè)經(jīng)理人馬祥宏擔(dān)任。歐國飛與融信服務(wù)簽訂了為期三年的服務(wù)合約。

??歐宗洪讓歐國飛接管融信服務(wù)，無疑有其深遠(yuǎn)的考量。與融信中國深陷業(yè)績困境與債務(wù)壓力不同，被稱為“現(xiàn)金奶牛”的融信服務(wù)經(jīng)營相對穩(wěn)定，具有更廣闊的發(fā)展前景。此前，物管行業(yè)備受資本市場青睞，許多企業(yè)的創(chuàng)始人紛紛將物企作為“二代”的歷練舞臺，安排他們執(zhí)掌要職。

??然而，世事難料。近兩年，受地產(chǎn)行業(yè)拖累，多家物管公司面臨業(yè)績下滑、虧損的困境。一些地產(chǎn)“二代”甚至主動退出了物管公司。例如，2021年12月，佳兆業(yè)郭英成之女郭曉亭就從佳兆業(yè)美好辭去了公司執(zhí)行董事兼副主席一職，同時，郭英成的另外兩個女兒也從佳兆業(yè)系的其他兩家公司匆匆離職。在外界看來，這或許是郭英成在佳兆業(yè)暴雷后，對其后代的一種“保護”。

??歐國飛接掌融信服務(wù)一年多來，剛過而立之年不久的他還沒來得及大展拳腳，卻等來了私有化退市的消息。從這一連串的事跡看來，融信服務(wù)的私有化退市，也有可能是歐國飛之父歐宗洪對其的一種保護行為。只不過，剛執(zhí)掌重要崗位的歐國飛想要在物管行業(yè)大干一場的夢想，也因此而落空了。